Las monedas estables son uno de los componentes más vitales del ecosistema criptográfico.
El mercado de las monedas estables ha crecido significativamente en los últimos dos años y ahora es uno de los componentes más vitales del ecosistema criptográfico. Las monedas estables se basan en diferentes enfoques para mantener un valor estable en relación con una o varias monedas u otros activos (incluidos los criptoactivos). En cambio, otros hacen uso de algoritmos para mantener un valor estable. La capitalización de mercado de Stablecoin superó los $ 160 mil millones en su apogeo y actualmente se ubica en $ 142,82 mil millones.
En 2022, la industria experimentó un enorme éxodo de riqueza de los criptoactivos volátiles, lo que reforzó la importancia de las monedas estables. El valor que dejó tenencias volátiles debido al colapso de Terra (LUNA) y la consiguiente crisis de liquidez se trasladó a las monedas estables. Más recientemente, las noticias y acciones legales en torno a Tornado Cash pintan un panorama interesante para este tipo de activos.
Contenido
Conclusiones clave
- En dos años, la oferta total de las stablecoins ha aumentado un 816%, alcanzando los 142.820 millones de dólares
- Tether (USDT) es la segunda criptomoneda más negociada (~60 % del volumen de transacciones diarias de BTC) y, a principios de este año, ingresó a la clasificación de los 10 principales activos criptográficos por valor de mercado.
- El dominio de Tether (USDT) disminuyó desde 2020 en un 44%
- Aave está lanzando una moneda estable descentralizada, algorítmica y generadora de rendimiento, GHO, cuyo papel es mejorar su protocolo de préstamos
- Circle, el emisor de USDC, y Tether, el emisor de USDT anunciaron su apoyo con respecto a la fusión de Ethereum; MakerDAO (DAI) y Grayscale, la firma de inversión expresaron su preocupación
Stablecoins: ¿qué son y cuál es la capitalización de mercado?
Las monedas estables son monedas digitales almacenadas en tecnologías de contabilidad distribuida (DLT), a menudo cadenas de bloques, que están vinculadas a un valor de referencia. La gran mayoría de las monedas estables existentes están vinculadas al dólar estadounidense, sin embargo, las monedas estables también pueden estar ancladas a otras monedas fiduciarias, canastas de monedas, otras criptomonedas o productos básicos como el oro.
Las monedas estables se diferencian de los registros ordinarios de dinero digital, como las cuentas de depósito bancario, en dos aspectos clave. Para empezar, las monedas estables están protegidas criptográficamente. Esto permite a los usuarios liquidar transacciones muy rápidamente sin gastar dos veces o un facilitador externo. Esto también permite transacciones las 24 horas del día, los 7 días de la semana, los 365 días del año en cadenas de bloques públicas.
En segundo lugar, las monedas estables a menudo se basan en estándares DLT programables que brindan la componibilidad de los servicios. En este sentido, la «capacidad de composición» se refiere a la capacidad de las monedas estables para operar como bloques de construcción autónomos que interactúan con contratos inteligentes (contratos programables autoejecutables) para producir pagos y otros servicios financieros. Estas dos características fundamentales permiten la innovación tanto en el sector financiero como en el no financiero y subyacen a los casos de uso de monedas estables existentes.
El uso de monedas estables se ha disparado
Desde 2020, el uso de monedas estables registradas en cadenas de bloques públicas como Ethereum, BNB Chain y Polygon ha aumentado significativamente. La cantidad en circulación de las monedas estables públicas más grandes vinculadas a FIAT se midió en alrededor de $ 132 mil millones el 17 de agosto de 2022. En dos años, la oferta en circulación creció un 880%. Sin embargo, en solo cuatro meses después del accidente de Terra LUNA, el suministro circulante de monedas estables se desplomó en un 10% ($ 14,94 mil millones).
Si observamos la oferta total de monedas estables, podemos observar que el 92,42 % del valor está representado por las monedas estables con respaldo fiduciario y actualmente es de $142 820 millones, con un aumento del 816 % desde agosto de 2020. Después del accidente de Terra Luna el 9 de En mayo, en solo cinco días, la oferta total disminuyó un 14,6% ($26.350 millones). Siguió disminuyendo un 7% adicional ($ 11,34 mil millones) en junio cuando la criptoempresa Celsius anunció retiros congelados.
En cuanto al dominio de las monedas estables, Tether USDT es el líder con el 46,65 % de la cuota de mercado, seguido de USDC con el 31,41 %, BUSD con el 12,57 %, DAI con el 5,09 % y otros con el 4,28 %.
Es crucial señalar que en agosto de 2020, el dominio de Tether (USDT) era del 83,76 %, una disminución del 44 % en dos años. El dominio de BUSD y USDC, por otro lado, ha aumentado desde agosto de 2020, respectivamente, en un 845% y un 298%.
En el gráfico anterior podemos observar cómo ha aumentado el dominio de las 3 principales monedas estables, cuando Terra colapsó. Sin embargo, cuando Celsius anunció los retiros congelados, Tether perdió un 5% ($12 mil millones). Este escenario ocurrió principalmente porque Tether era conocido como uno de los primeros inversores en la empresa de préstamos criptográficos, contribuyendo $ 10 millones en inversión de capital a la plataforma de préstamos en 2020. Además, el próximo año, en 2021, Celsius supuestamente tomó prestados $ 1 mil millones de Tether con Bitcoin ( BTC) como garantía.
Es importante tener en cuenta que Tether emitió una declaración explicando que sus inversiones de cartera en Celsius no tenían nada que ver con la salud y el respaldo de USDT.
¿Qué mantiene a una moneda estable vinculada? Lecciones aprendidas de UST y aUSD
Quizás el indicador más importante para el rendimiento de cualquier moneda estable es qué tan bien el activo mantendrá su vinculación a su valor de referencia. Como se muestra en la tabla anterior, las monedas estables se pueden clasificar desde diferentes perspectivas, donde cada tipo tendrá sus propios inconvenientes.
Por el momento, las principales causas de la inestabilidad de la vinculación de las monedas estables respaldadas por reservas públicas son el riesgo de que los inversores retiren su dinero del emisor y las fluctuaciones de precios en el mercado secundario. El primero es qué tan seguras y confiables son las reservas de una moneda estable.
Si los titulares de monedas estables comienzan a dudar del respaldo de una moneda estable, podría provocar una corrida dinámica. A medida que las reservas de monedas estables se venden o descargan para satisfacer la demanda de rescate, una corrida en una moneda estable aumenta el peligro de efectos indirectos en otras clases de activos.
Una ejecución de moneda estable también podría, mediante el uso de contratos inteligentes interoperables, dañar los mercados y servicios que dependen de la moneda estable.
El segundo tipo de inestabilidad de la paridad puede ocurrir con monedas estables respaldadas por reservas públicas. En este caso, existe una disparidad entre la oferta y la demanda en el mercado secundario. Debido a que estas monedas estables se negocian tanto en intercambios centralizados como descentralizados, pueden verse afectadas por cambios repentinos en la demanda.
Esto podría causar que su vinculación se rompa temporalmente hasta que el emisor de la moneda estable cambie el suministro. Especialmente cuando el mercado es inestable, los inversores se apresuran a convertir sus participaciones especulativas en monedas estables, que actúan como depósitos de valor en los mercados públicos basados en cadenas de bloques. A medida que el emisor cambia la oferta, el precio de las principales monedas estables respaldadas por reservas públicas a menudo aumenta por un corto tiempo.
El segundo tipo de monedas estables, aquellas respaldadas por modelos algorítmicos, parecen ser un enfoque más arriesgado. Un ejemplo es el antiguo UST de Terra, donde la comunidad regulaba el precio de su moneda estable.
Si el precio de UST cae a $ 0.99, por ejemplo, los titulares de LUNA pueden intercambiar $ 1 USD de UST por $ 1 USD de LUNA y obtener la diferencia arbitrada. En consecuencia, LUNA confió en sus clientes para arbitrar el diferencial de precios y mantener la estabilidad de precios. Para que este sistema tuviera éxito, era necesaria una gran población capaz de absorber cualquier cantidad de TSU que el mercado les arrojara.
Dado que el UST no estaba garantizado con valor real cuando se arrojaron al mercado $84 millones en UST, el gobierno carecía del poder adquisitivo para arbitrar la diferencia rápidamente. En ese momento, la hazaña de arbitraje comenzó a poner de rodillas a todo el sistema, también conocida como la Espiral de la Muerte.
En este período, el precio de un UST ya era de $0,8. Esto significaba que cualquiera que destruyera un UST para producir una fracción de un token LUNA obtendría $0,20. La gente continuó usando este método de arbitraje hasta que tanto LUNA como UST casi perdieron todo su valor.
Otro ejemplo de volatilidad en las monedas estables algorítmicas es la moneda estable nativa de Acala, aUSD. Sin embargo, el caso de aUSD fue causado por la explotación de una «configuración incorrecta» en uno de sus fondos de liquidez. Tan pronto como los atacantes explotaron la vulnerabilidad, la acuñación masiva de la moneda estable hizo que su valor colapsara.
La red se recuperó rápidamente para destruir los 1290 millones de tokens aUSD propiedad de 16 direcciones de billetera implicadas en el pirateo del contrato inteligente del grupo de liquidez iBTC/aUSD recientemente anunciado por Acala. La comunidad de Acala votado en este plan de quema el 16 de agosto, lo que ayudó a que el aUSD restableciera rápidamente su paridad con el dólar y actualmente se cotiza a $ 0,89, según CoinGecko.
Si bien el contagio criptográfico ha tenido un efecto significativo en el estado actual de las monedas estables, fueron los eventos recientes que rodearon a Tornado Cash los que podrían tener la última palabra sobre el futuro de las monedas estables.
Tornado Cash revela el talón de Aquiles de MakerDAO
El Tesoro de los EE. UU. sancionó a Tornado Cash el 7 de agosto de 2022 por supuestamente ayudar a los piratas informáticos de Corea del Norte (presuntamente Lazarus Group) lavan miles de millones de dólares en criptomonedas robadas. La Oficina de Control de Activos Extranjeros (OFAC) del Tesoro de EE. UU., un departamento regulador responsable de implementar sanciones, ha verificado la noticia, lo que impide que los usuarios y empresas de criptomonedas de EE. UU. traten con el sistema.
La lista OFAC incluye direcciones directamente relacionadas con Tornado Cash, como sus múltiples grupos de mezcla. También hace referencia a una cuenta de Tornado Cash utilizada por el programa de subvenciones criptográficas Gitcoin para aceptar contribuciones, la mayor de las cuales provino del hacker responsable de la filtración de $37,5 millones de Iron Bank en febrero.
Agregar una dirección a la lista OFAC evita que el propietario envíe o reciba USDC. En el pasado, la mayoría de los emisores centralizados de monedas estables, incluidos Circle y Tether, han prohibido a las personas malintencionadas.
Esta vez, el emisor líder de monedas estables, Circle, comenzó a incluir en la lista negra 45 direcciones de Ethereum poco después de que las nuevas sanciones del Tesoro de EE. UU. sobre Tornado Cash se hicieran de conocimiento público. Este enfoque de veto de billetera también ha sido adoptado por los principales protocolos de DeFi como UniSwap, Aave, Balancer y dYdX que, según se informa, han bloqueado a los usuarios en la lista negra.
Las acciones sobre Tornado Cash sin duda afectarán la próxima ola de regulaciones. Sin embargo, este informe se centrará en el efecto potencial en MakerDAO y su moneda estable DAI, una de las ofertas de moneda estable más descentralizadas de la industria. DAI es la cuarta moneda estable más grande, con un suministro circulante de $ 7 mil millones, y su mecanismo de estabilidad depende de USDC.
A la luz de esto, MakerDAO puede enfrentar una crisis existencial. El sistema, que se promociona a sí mismo como una moneda estable «imparcial» y «descentralizada» accesible para cualquiera, se ha vuelto dependiente del USDC para mantener su paridad con el dólar.
La mitad de todos los DAI se crearon inicialmente a partir de depósitos de USDC, pero MakerDAO hoy respalda su moneda estable con alrededor de un tercio de USDC. En el pasado, DAI se benefició del USDC, que demostró ser muy estable durante la turbulencia del mercado del año.
Sin embargo, la susceptibilidad del protocolo a USDC se extiende más allá de una tesorería centralizada. La estabilidad de la moneda estable se mantiene mediante el Módulo de estabilidad de precios (PSM).
Como su nombre lo indica, PSM ayuda a mantener el precio de DAI vinculado al dólar estadounidense, de manera significativa cuando la demanda supera la oferta. DAI se crea solo cuando se realizan depósitos sobrecolateralizados en el sistema; si muchas personas quieren tokens DAI pero no hay garantía suficiente, una escasez de oferta podría hacer que el precio de DAI suba por encima del $1 planeado.
La respuesta de MakerDAO fue PSM, que permitió a los titulares de USDC intercambiar sus tokens por DAI «caro» al tipo de cambio del dólar. Brinda una oportunidad de arbitraje instantánea y posiblemente rentable cuando el precio de DAI supera un dólar, lo que debería motivar el precio de DAI para igualar el USDC. Cualquiera puede transferir USDC al PSM de MakerDAO, después de lo cual los tokens quedan oficialmente bajo la custodia de MakerDAO.
Esta semana, los miembros de la comunidad MakerDAO comenzaron a desarrollar una «estrategia de contingencia» en caso de que la suspensión afecte sus billeteras «básicas».
¿La «Fusión» de Ethereum afectará la estabilidad de las monedas estables?
Las monedas estables son fundamentales para el funcionamiento de DeFi, ya que a menudo se utilizan en acuerdos de DeFi para facilitar el comercio o como garantía para préstamos y préstamos. Por ejemplo, las monedas estables a menudo son un activo en un par de activos digitales utilizados en los llamados acuerdos de «creador de mercado automatizado» o «AMM».
El AMM está diseñado para crear liquidez para otros que buscan realizar transacciones. Como otro ejemplo, las monedas estables con frecuencia están «bloqueadas» en los acuerdos de DeFi para obtener rendimiento de los pagos de intereses pagados por otros que toman prestadas esas monedas estables del acuerdo para el comercio apalancado u otras actividades.
Aunque no están verificadas, las medidas de la industria para el tamaño de la participación de DeFi incluyen el porcentaje de monedas estables que están «bloqueadas» en los contratos inteligentes de Ethereum. Ethereum actualmente es la cadena de bloques predominante en la que funcionan los protocolos y aplicaciones DeFi. Esta es la razón por la cual «The Merge» es uno de los eventos más esperados en la historia de blockchain y genera muchas preguntas sobre la estabilidad de las monedas estables, una vez que se realiza la transición.
La fusión cambiará la cadena de bloques de Ethereum (token nativo ETH o éter) de un mecanismo de consenso de prueba de trabajo (PoW) a un mecanismo de consenso de prueba de participación (PoS) que utiliza más del 99,9 % menos de energía. Como resultado, las transacciones se realizarán en la nueva red de prueba de participación y los nodos de la red generarán nuevos tokens ETH y colocarán una buena cantidad de tokens ether en un grupo para asegurar la red y validar las transacciones.
El 9 de agosto, Circle, el emisor de la moneda estable USD Coin (USDC) prometió su total apoyo a la ‘Fusión’ a través de una entrada en el blog. Actualmente, USDC es la moneda estable respaldada por dólares más grande emitida en Ethereum y el activo ERC-20 más grande en general, con más de $ 45 mil millones en capitalización de mercado que residen en el ecosistema en el momento de la publicación. Sus reservas son auditadas y mantenidas en instituciones financieras estadounidenses como BlackRock.
Después del anuncio del apoyo de Circle, Tether, el emisor de la moneda estable más grande del mundo, USDT, ha confirmado su apoyo para la próxima fusión de Ethereum. Afirmaron que adoptar Merge es fundamental para garantizar que no haya interrupciones en la comunidad al usar sus tokens dentro de las plataformas DeFi.
Con el gran tamaño de estas monedas estables y su gran presencia en el mercado de las criptomonedas, su apoyo a la fusión de Ethereum es significativo. El soporte podría ver una transición sin problemas para todo el sector criptográfico a Ethereum 2.0.
El cofundador de la cadena de bloques Ethereum, Vitalik Buterin, había advertido anteriormente que el poder que tienen las monedas estables podría causar problemas en futuras bifurcaciones duras de la cadena de bloques. Según Buterin, las instituciones centralizadas como Tether y Circle podrían optar por utilizar la cadena de bloques bifurcada para satisfacer sus propias necesidades en lugar de centrarse en las propuestas realizadas por la comunidad Ethereum.
Pero no todo el mundo está entusiasmado con esta ‘Fusión’. MakerDAO (MKR), el constructor de la moneda estable DAI, ha afirmado en Twitter hilo que la fusión podría hacer más daño que bien. Explicaron que la Fusión podría conducir a una reversión perpetua del contrato y una financiación negativa. Además, MakerDAO mencionó que el lanzamiento podría generar presión de venta en las cadenas existentes en PoW.
Otro riesgo destacado fue la posibilidad de que los activos pierdan valor en Ethereum (stETH) ya apostado. Maker considera que esto es una gran preocupación, ya que ha operado a través de los protocolos de préstamo del sistema. Además, señaló que los protocolos de préstamo corren el riesgo de obtener tasas de depósito ETH más altas debido al aumento de la liquidez debido a la bifurcación de la fusión.
También existe el potencial de tiempo de inactividad de la red porque no todos los protocolos basados en Ethereum se trasladarían a PoS con la cadena Ethereum. Maker señaló que esto podría afectar tanto a los usuarios como a las transacciones. Del mismo modo, un ataque de repetición en DAI-fork o MKR-fork no quedó fuera de las opciones.
Además, escala de grises preocupaciones expresadas sobre el impacto potencial en la fusión, especialmente en tokens que se ejecutan de forma nativa en Ethereum. La empresa de criptoinversión cree que la fusión puede conducir a una bifurcación que podría tener resultados inesperados y desfavorables.
La preocupación de Grayscale es que Merge podría crear un escenario en el que las monedas estables y los tokens bloqueados en contratos inteligentes podrían no ser canjeables.
La empresa de criptoinversión también señala que los titulares de fichas y monedas estables podrían entrar en pánico y comenzar a liquidar sus tenencias. Tal resultado crearía una cantidad sustancial de presión de venta.
Si bien las preocupaciones de Grayscale y MakerDAO son genuinas, es probable que los desarrolladores de Ethereum las hayan tenido en cuenta. La ‘Combinación’ presumiblemente transferirá datos de PoW Ethereum y servirá como transferencia. Una cadena paralela inevitablemente daría como resultado una duplicación. Sin embargo, la estrategia y las medidas para abordar tales preocupaciones permanecen.
Los protocolos DeFi anuncian nuevas monedas estables que buscan usuarios y liquidez; ¿Funcionará?
El reciente aumento de la popularidad de las monedas estables algorítmicas y el colapso del proyecto Terra han llamado la atención sobre las monedas estables al resaltar el papel fundamental que desempeñan los activos vinculados al dólar en el ecosistema de las criptomonedas.
Múltiples protocolos han propuesto nuevos esfuerzos de monedas estables para llenar el vacío dejado por el dólar estadounidense (USD) y obtener liquidez. El sector DeFi está plagado de trucos diseñados para mejorar la participación de los usuarios y, probablemente, las actividades de lanzamiento de monedas estables son solo la tendencia más reciente utilizada para mejorar TVL en las plataformas DeFi.
Veamos algunas de las monedas estables anunciadas más recientemente que pueden llegar al mercado.
El 27 de julio, Firmas de Aave propusieron a su comunidad el despliegue de una nueva moneda estable GHO en el protocolo Aave y la capacidad para que todos los usuarios acumulen tokens GHO adicionales proporcionando suficiente garantía. Esta moneda estable será una moneda estable algorítmica que paga intereses sobre el activo subyacente, y estará respaldado por muchas criptomonedas en lugar de dólares.
Aave Companies ha advertido previamente a los posibles usuarios de GHO sobre los límites de oferta, el módulo de estabilidad de paridad, las tasas de interés determinadas por la DAO y los posibles facilitadores.
El protocolo DeFi Aave es el tercero más valioso del mundo para TVL, con un valor de alrededor de 6.500 millones de dólares, seguido de Uniswap y Curve. Para dar liquidez a los mercados de criptomonedas, su trabajo principal es pedir prestado y prestar criptomonedas.
Es más, El ecosistema SHIBA Inu reveló su propia moneda estableun nuevo token y un juego de cartas coleccionables para su futuro metaverso.
El creador del proyecto dijo en su blog que el colapso de TerraUSD (UST), que precipitó una crisis en el mercado de las monedas estables, impulsó a la comunidad Shiba Inu a crear su moneda estable.
Kusama afirma que la próxima moneda estable de Shiba Inu, SHI, podría «evitar las fallas descubiertas» en otros activos de esta categoría porque fue desarrollada de forma independiente por «un grupo de desarrolladores en nuestra red descentralizada».
Aún no se han revelado otros detalles relacionados con los tokens y el nuevo juego de cartas, y no se puede determinar la fecha de lanzamiento. Sin embargo, Kusama dijo que si todo va según lo planeado, la moneda estable se emitirá a finales de este año.
Kujira, el proyecto criptográfico que se estaba construyendo en la cadena de bloques Terra Classic y se trasladó al protocolo de capa 1 Cosmos después de la implosión de Terra, anunciado el 8 de agosto que está a punto de desarrollar USK, una moneda estable de Cosmos sobregarantizada, vinculada al dólar estadounidense e inicialmente respaldada por ATOM, en respuesta al colapso de mayo de Terra y su moneda estable afiliada TerraUSD.
El proyecto también desea evitar depender de monedas estables centralizadas más grandes como USD Coin (USDC) y Tether (USDT), diciendo que «el dinero descentralizado requiere monedas estables descentralizadas» para preservar la soberanía del proyecto y evitar la posibilidad de censura.
Además del nuevo token USK, Kujira actualmente ofrece a los inversores minoristas tres productos DeFi separados: ORCA para liquidación de capital, el intercambio descentralizado FIN (DEX) y el protocolo de gobernanza BLUE. También se está desarrollando una billetera nativa de criptomonedas.
Posibles regulaciones que podrían afectar el futuro de las monedas estables
Durante mucho tiempo, las regulaciones quedaron rezagadas con respecto al crecimiento explosivo de la industria de las criptomonedas y los continuos avances tecnológicos. La transferencia a los criptoactivos se retrasó por la incertidumbre del entorno legal, pero las monedas estables continuaron experimentando un crecimiento exponencial.
Algunas de las economías más grandes del mundo ahora han comenzado a establecer leyes que identifican, comprenden y enmarcan los criptoactivos, brindan claridad y seguridad y se mantienen al día con la tasa de cambio. Las monedas estables han sido establecidas previamente por el Reino Unido, la Unión Europea, los Estados Unidos y Singapur, lo que demuestra que estos países creen en ellas y anticipan su adopción generalizada.
Aquí hay una descripción general de la regulación de las monedas estables a partir de este momento:
unión Europea
Desde 2018, la UE ha estado creando medidas de Regulación de los Mercados de Criptoactivos (MiCA) para ayudar a regular los criptoactivos fuera del alcance y los proveedores de servicios asociados en la Unión. El 30 de junio de 2022, los legisladores de la UE aprobaron la histórica ley que regiría los activos de criptomonedas y los proveedores de servicios en los 27 estados miembros del continente.
Al exigir a los emisores de monedas estables que acumulen una reserva suficientemente líquida con una proporción de 1:1 y parcialmente en forma de depósitos, MiCA protegerá a los clientes. El emisor pondrá en todo momento y sin cargo, un reclamo a disposición de todo tenedor de las denominadas “stablecoin”. Las normas que regulan la actividad de la reserva garantizarán una liquidez mínima suficiente. Los emisores deben tener reservas suficientes para pagar todas las reclamaciones y brindar a los titulares la oportunidad de un rescate rápido. Se aplicará un límite de transacciones diarias de 200 millones de euros a las monedas estables.
Para 2024, MiCA espera proporcionar un sistema de licencias unificado en toda la UE. Una vez que se apruebe, la legislación se aplicará inmediatamente a todos los miembros de la UE y las empresas que quieran hacer negocios allí. La aprobación de MiCA por parte del Parlamento Europeo ha abierto la puerta a la criptorregulación que conduce a la innovación y puede convertirse en un estándar global. Sin embargo, es probable que no entre en vigor hasta finales de 2023.
Las monedas estables como USDC se analizan en la categoría de criptoactivos de «token de dinero electrónico», que se describe como un tipo de activo digital cuya función principal es usarse como medio de intercambio y que afirma mantener un valor constante al hacer referencia al valor del dinero fiduciario. Es probable que la emisión de tokens y monedas estables con respaldo fiduciario se incluya en la categoría de «proveedor de servicios de criptoactivos».
Recientemente, se sugirió una modificación a MiCA para restringir el uso de criptomonedas que emplean el algoritmo de prueba de trabajo que consume mucha energía. El comité parlamentario rechazó esta idea en marzo de 2022 porque la regulación propuesta puede haber hecho que las criptomonedas sean ilegales en toda la UE. Sin embargo, la Comisión Europea incluirá la minería de criptoactivos en la taxonomía de la UE para actividades sostenibles para 2025 para disminuir el impacto de carbono de las criptomonedas. Además, se aprobaron iniciativas para la seguridad y protección del consumidor.
Estados Unidos
La definición de «servicios de transmisión de dinero» actualmente incluye transacciones que utilizan monedas estables. Esto indica que una empresa se considera un transmisor de dinero bajo la Ley de Secreto Bancario si acepta y transmite actividad en monedas estables. Debido a la división del entorno regulatorio de EE. UU. en varias regiones, es esencial tener en cuenta que las reglas difieren según el estado. En esta situación, las monedas estables pueden regirse por leyes de transmisión de dinero y, según el nivel de actividad, serían necesarias licencias de transmisión de dinero (MTL). Además, las empresas deben registrarse como empresas de servicios monetarios (MSB).
Los emisores de monedas estables como Circle, que solicitó convertirse en un banco comercial nacional de reserva completa en 2021, están sujetos a las conversaciones actuales sobre la regulación de las monedas estables. Después de recibir una licencia bancaria, estará sujeto a control y reglas gubernamentales como los bancos. En otras palabras, el emisor de USDC Circle cumple en su totalidad con todos los requisitos actuales y así lo hará.
Estados Unidos anunció la «Ley de Transparencia de Reservas de Stablecoin y Transacciones Seguras Uniformes de 2022», o la Ley de CONFIANZA de Stablecoin para abreviar, para describir cómo las diversas agencias reguladoras del país podrían tratar con las empresas que emiten criptomonedas con precios vinculados al dólar o otros activos.
Una «moneda estable de pago» se definiría en el borrador de discusión de la legislación, la Oficina del Contralor de la Moneda (OCC, por sus siglas en inglés) tendría la autoridad para desarrollar una nueva licencia específicamente para los emisores de monedas estables, y se permitiría a los bancos depositarios asegurados emitir monedas estables de pago, y se abordaría la supervisión regulatoria estatal de esta área de la industria de las criptomonedas.
Reino Unido
El 20 de julio de 2022, el gobierno del Reino Unido puso a disposición la Ley de Mercados y Servicios Financieros para su primera lectura. La medida de 335 páginas afirma que su principal objetivo es “tomar disposiciones sobre la regulación de los servicios y mercados financieros; y para fines relacionados.” Sin embargo, el énfasis del proyecto de ley en imponer leyes y regulaciones con respecto a los «activos de liquidación digital», un término novedoso que aún no se ha definido en la ley, es de importancia fundamental para la comunidad de blockchain y las personas que usan activos digitales.
El término “activos de liquidación digital” (DSA) se utiliza a lo largo de la legislación y se define como una representación digital de valores o derechos que, estén o no asegurados criptográficamente:
- emplea tecnología que admite la captura o el almacenamiento de datos,
- puede ser compartida, guardada o intercambiada electrónicamente,
- y puede usarse para cumplir con las obligaciones de pago (que pueden incluir tecnología de contabilidad distribuida).
El gobierno del Reino Unido tiene la intención de regular esta área gradualmente. Ahora tiene como objetivo cambiar los marcos regulatorios actuales del dinero electrónico y los sistemas de pago para introducir acciones que faciliten el uso de ciertas monedas estables, cuando se usan como método de pago, en el perímetro regulatorio del Reino Unido.
Dado que el proyecto de ley acaba de tener su primera lectura y que la segunda lectura está programada para ser escuchada por el Parlamento el 7 de septiembre de 2022, puede pasar algún tiempo antes de que se convierta en una ley importante en el Reino Unido. Tras la segunda lectura, se enviará a una comisión para su evaluación y un informe antes de volver al Parlamento para la tercera y última lectura. Después de aprobarse, el procedimiento se repite en la Cámara de los Lores antes de que se tengan en cuenta las modificaciones, y el proyecto de ley (en cualquier forma) obtiene la aprobación real para convertirse en ley del Reino Unido, probablemente con la ayuda de una legislación secundaria que aún no se ha creado.
Singapur
Se recomienda encarecidamente el uso creativo de tokens criptográficos en casos de uso de valor agregado. por la Autoridad Monetaria de Singapur (MAS), la agencia reguladora que supervisa las monedas estables. Un regulador con visión de futuro, MAS comenzó a buscar proyectos de CBDC ya en 2016, demostrando esto.
La Ley de servicios de pago de 2019 se aplica a las monedas estables, que pueden clasificarse como «tokens de pago digital» (PSA). Las monedas estables con garantía fiduciaria vinculadas al valor de una moneda pueden estar dentro de la definición de «dinero electrónico» de la PSA.
Las Stablecoins pueden ser utilizadas en Singapur por empresas sujetas a la regulación MAS bajo la PSA. No deben anunciarse al público en general, pero pueden comercializarse o publicitarse en sitios web comerciales, aplicaciones móviles o cuentas de redes sociales.
Conclusión
Las monedas estables no existen en el vacío; además de competir con criptoactivos más volátiles, como Bitcoin, compiten con monedas de curso legal nacional. El éxito o el fracaso de los bancos centrales en el control de las monedas nacionales sin duda afectará el futuro de las monedas estables y las criptomonedas.
Sin embargo, las monedas estables no solo brindan una competencia formidable en el mercado de divisas y dinero. Los activos digitales, incluidas las monedas estables, están marcando el comienzo de una nueva era de innovación monetaria y motivando a las organizaciones establecidas, como los bancos centrales, a reexaminar la naturaleza y el potencial de una de nuestras instituciones más antiguas, el dinero, y su función en el sistema financiero.
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